水泥：行业正经落实按挂号产能分娩，2025岁终前已结束超280条熟料分娩线的产能置换，退生产能达1.5亿吨/年。2026年1月1日起，骨干企业一共推广“按挂号产能结构分娩”，迭加常态化错峰分娩，区域“内卷式”角逐获得阻挠。2025年房地产探底、基筑增速降低导致水泥产量下滑，价钱全部低位颠簸，但“水泥-煤炭”价差扩充革新红利。2026年估计强大基筑项目落地、都会更新等撑持需求，“双碳”战略不停优化供应。红利方面，估计2026年价钱低位颠簸、煤炭本钱压力提拔，红利革新状况需赓续察看。创议眷注根本面理念，股息率较高的上峰水泥（000672）、塔牌集团（002233）、华新筑材（600801）。

　　玻璃玻纤：浮法玻璃：12月下逛赶工力度不敷，北方需求季候性缩减，导致终端需求不停疲弱，价钱降低。2025年12月世界浮法玻璃均价为1121.29元/吨，较上月环比下跌8.14%，同比下跌18.0%。战略层面“稳地产”信号赓续开释。《求是》发调“赓续革新和安定房地产商场预期，尽大概缩短调理时代，熨平商场颠簸，胀励房地产商场平妥当康高质料生长”。估计年内都会更新、旧改及基筑项目希望供应边际需求撑持，而地产需求修复时点仍需赓续察看。光伏玻璃：2026年1月8日，财务部、税务总局公布《合于调理光伏等产物出口退税战略的通告》，凭据通告，自2026年4月1日起，中邦勾销光伏产物（含光伏玻璃）增值税出口退税，电池产物退税率将慢慢下调至0%。此举将直接抬胜过口本钱，弱小邦际价钱角逐力，倒逼企业从“出口依赖”转向“内需优化”与“技艺降本”。短期来看，受春节效应与高库存拖累，价钱仍存下行压力。中期来看，若出口退税战略落地后出口需求屈曲、迭加企业主动冷修与产能置换加快，行业供需希望慢慢革新。局限具备本钱上风与技艺升级才智的企业，希望率先完毕红利修复。玻纤：玻纤行业如今正处于“反内卷”战略驱动下的布局性修复期，供需式样赓续优化。行业加快舍弃低效产能，龙头企业赓续推动池窑拉丝、智能缔制与绿色缔制升级。高端产物需求紧俏，电子布范围受益于AI任事器、5G通讯及高频高速覆铜板升级。与此同时，玻纤资料正在航空航天、海洋工程（如复合资料养殖平台）、新能源汽车轻量化、低空经济等范围加快分泌，利用场景赓续拓宽。玻纤需求正从古代筑材向高增进新兴范围迁徙。创议眷注：中邦巨石（600176）。

　　消费筑材：商务部等9部分公布《绿色消费推动手脚报告》，勉励选用绿色筑材、智能家电与适老产物，众地政府推出“以旧换新”补贴。古代新筑需求赓续弱化，但存量房翻新、都会更新与二次装修成为主旨增进引擎。供应端“反内卷”自律机制加强，行业全部毛利率暴露修复趋向。龙头企业依靠品牌及任事系统上风，通过优化渠道、产物布局升级、拓展C端及零售营业，主动出海等，提拔筹办质料与商场份额，完毕功绩进一步修复。创议眷注：北新筑材（000786）、兔宝宝（002043）、三棵树（603737）等。

　　危险提示：房地产优化战略出台低于预期，“房住不炒”赓续提及，地方政府救市战略落实及功效不敷；楼市贩卖赓续低迷，贩卖数据不睬念，开采商对后市较为扫兴，开采投资赓续走低；利率下调不足预期，房企资金链革新慢慢，融资依然受阻，暴雷景色赓续映现；赋闲率及降薪状况攀升，带来购房需求及信仰不敷；行业新投产能超预期，“内卷式”恶性角逐吵续；原资料本钱上涨过疾，而筑材产物价钱承压。